Ser contrario por el hecho de ser contrario (NDLS#52)

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Ambos índices tuvieron un rendimiento distinto de nuevo esta semana, con el Nasdaq superando al S&P 500. El sector tecnológico sigue disfrutando de mejor rendimiento que el mercado general (con algunas excepciones), y uno de sus principales componentes (Broadcom) tuvo una reacción notable a sus resultados. También hablo del tema del “contrarianismo” en el comentario del mercado.

Artículos de la semana

Esta semana he publicado tres artículos: dos resúmenes de resultados y uno sobre un tema general de inversión. En este último, titulado 'Cuando el dinero duerme', hablo sobre el ‘dead money’ y sus implicaciones para los inversores. Muchas personas temen al dead money, pero la realidad es que puede ser una fuente de oportunidades para los inversores individuales.

También publiqué el análisis de resultados de Intuit, en el que también hablé sobre algunas noticias recientes de la empresa.

Por último, publiqué un artículo sobre los resultados de Adobe. Las acciones de la compañía cayeron un 13% el jueves (y un poco más el viernes) porque el mercado teme que Adobe no pueda monetizar sus productos de IA. Explico esto y comparto la valoración en ese artículo.

Breve comentario del mercado

El desempeño de ambos índices fue bastante diferente esta semana (al igual que la semana pasada). El Nasdaq subió un 0,6%, mientras que el S&P 500 cayó por un mismo porcentaje:

Esta divergencia está siendo causada por el hecho de que el mercado sigue favoreciendo al sector tecnológico. Los resultados de Broadcom (AVGO) ciertamente ayudaron, ya que su acción subió de manera significativa y representa el 1,6% del SPY (S&P 500) pero el 5,1% del QQQ (Nasdaq). Broadcom es otro ejemplo de lo ineficiente que puede llegar a ser el mercado (o simplemente de algoritmos haciendo lo que suelen hacer). Siendo honesto, no sigo de cerca Broadcom (así que no sé realmente si está justificada o no la subida), pero es una empresa con una capitalización de mercado de $1 billón (trillón americano) que subió un 25% en un solo día tras presentar resultados:

Las acciones se han revalorizado un 600% en los últimos 5 años, por lo que parece que el mercado no hizo un buen trabajo al valorar esta empresa.

Otro tema del que me gustaría hablar es el del contrarianismo. Muchos inversores se consideran contrarios (contrarian) al comprar acciones que están cayendo, algo que es un poco engañoso. Primero, ser contrarian por el simple hecho de serlo tiene poco sentido, y tiene aún menos sentido creer que uno es superior por ello. Cualquier buena inversión es contrarian en mayor o menor medida, o de lo contrario, no batiría al mercado (al estar bien valorada por el mercado).

Algo que no tiene en cuenta mucha gente es que también se puede ser contrarian comprando acciones que están subiendo, no solo las que están cayendo. La definición de un “contrarian” es tener una opinión diferente al consenso del mercado (es decir, al rebaño), y eso puede ocurrir tanto cuando las acciones están subiendo como cuando están bajando. Si una acción está subiendo, pero crees que sus perspectivas futuras son mucho mejores de lo que esperan los analistas, puedes comprar esa acción y aun así hacerlo muy bien. Dicho esto, también se puede ganar dinero comprando una gran empresa incluso si crees que el futuro no será mucho mejor de lo que esperan los analistas, ¿cómo? aprovechando la opcionalidad de la misma (este es un tema aparte).

Promediar al alza (averaging up) es (muy) difícil, pero tiende a ser una decisión rentable. Sé que es cherry-picking, pero imagina todos los dólares que un inversor se habría dejado sobre la mesa no promediando al alza en Constellation Software a lo largo de los años.

No me malinterpretes; es evidente que uno puede ser “contrarian” comprando una acción que está cayendo si uno cree que hay demasiado pesimismo incorporado al precio de la acción. Esto puede funcionar, pero es importante ser consciente de que solo porque una acción esté cayendo no significa que las perspectivas futuras serán mejores de lo que el precio actual refleja. Nunca olvides que puedes perder el 100% de tu inversión en una acción que ya ha caído un 50%.

La mayor parte del mercado estuvo en rojo, con algunas excepciones. Probablemente la excepción más notable (además de Broadcom, de la que ya he hablado) fue Google, que el mercado ahora define como un “ganador de la IA” después de haber sido un “perdedor de la IA” durante algún tiempo. Recuerdo que muchas personas afirmaban con seguridad que la IA destruiría por completo el negocio de Google. El futuro sigue siendo incierto, pero parece que la empresa lo está capeando bien de momento.

El fear and greed index se mantuvo en territorio neutral, lo cual, honestamente, no creo que refleje la realidad. Si tuviera que adivinar diría que el mercado está más cerca de la codicia extrema que del miedo:

Hasta aquí el contenido gratuito de esta semana.

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