Noticias de la Semana #43 (30/09 - 04/10): Siempre Hay Algo de lo que Preocuparse

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Los índices se mantuvieron planos esta semana, pero no fue una semana tranquila (nunca lo es). Sigue siendo sorprendente como siempre “pasa” algo en el mercado con el objetivo de distraer de la inversión a largo plazo. Los incentivos guían a las personas, y los medios de comunicación y la industria de la inversión se benefician mucho del ruido y la volatilidad a corto plazo, por lo que no tienen ningún incentivo para ser largoplacistas.

Sin más dilación, vamos con los artículos de la semana y diversas noticias.

Mi charla en ValueHunt

Esta semana participé en un podcast con David Barbato, del podcast ValueHunt. Me lo pasé en grande y creo que fue una gran conversación que creo que merece la pena compartir. Está disponible en Spotify…y Youtube...

Artículos de la semana

Esta semana he publicado un artículo en el que expliqué cómo un inversor particular puede diferenciarse del S&P 500. La mayoría de los índices tienen un "defecto" que no muchos conocen y que puede ser aprovechado por los inversores particulares.

También compartí con los suscriptores de pago una nueva funcionalidad del servicio llamada ‘La Hoja de Decisión.’ Esta funcionalidad nace como respuesta a una duda que me suelen preguntar todos los nuevos suscriptores al servicio…

Considero esta duda razonable ya que una acción se puede haber revalorizado considerablemente desde que la añadí a mi cartera sin que esto signifique que está cara. Yo de hecho suelo tener dificultades a la hora de añadir a empresas en las que llevo ganancias (averaging up) debido al price-anchoring. Esta funcionalidad también me ayuda a mí a automatizar mi proceso de compra. Obviamente hay mucho más detalle para suscriptores de pago, pero es más o menos así:

Si quieres tener acceso a esta nueva funcionalidad, a todo el contenido, y a la comunidad privada, no dudes en suscribirte en el enlace inferior:

Adicionalmente, voy a organizar una “quedada” para suscriptores en Madrid. Solo se podrá atender si uno es suscriptor de pago, por lo que si te interesa es otro motivo más para unirte a la comunidad.

Breve comentario del mercado

Ambos índices cayeron ligeramente esta semana, aunque estuvieron prácticamente planos:

Como se aprecia en el gráfico, fue otra semana volátil, y por un buen motivo: hubo otra vez mucho ruido. A menos que vivas debajo una roca (no es mal sitio para vivir como inversor a largo plazo), sabrás que Irán atacó a Israel en lo que muchos "expertos" geopolíticos empezaron a denominar el "inicio de la Tercera Guerra Mundial". La verdad es que no tengo ni idea si estamos cerca de la Tercera Guerra Mundial, pero sí sé que es improbable que mi cartera importe mucho si las grandes potencias del mundo deciden iniciar una guerra (es decir, no busco proteger mi cartera contra tal escenario).

Lo ocurrido esta semana es otra prueba más de que siempre habrá algo para distraer a los inversores de la inversión a largo plazo y de ceñirse a su estrategia. Hace un mes, fueron los tipos de interés; este mes es China y el aumento de las tensiones geopolíticas, y quién sabe qué será el mes que viene (estoy seguro de que algo habrá). Para contextualizar este tipo de ruido, siempre ayuda pensar cómo de crítico en el rendimiento de tu cartera fue (por ejemplo) el dato de inflación que vimos hace un año. Es muy probable que la respuesta sea “poco relevante.”

China también es un tema que lleva más de una semana en los titulares. La historia es un poco más compleja de lo que voy a contar (en realidad no), pero los mercados chinos han reaccionado de manera muy positiva a las medidas de estímulo anunciadas por el Gobierno hace algunas semanas. Decir que "los mercados han reaccionado de manera muy positiva" es posiblemente quedarse corto. El ETF chino de Internet (KWEB) se ha revalorizado la friolera de un 50% desde el 16 de septiembre (de este año, por si es necesaria la aclaración):

Lo más surrealista de esta situación es que los mismos inversores "value" que han estado diciendo que los "compounder bros" han obtenido buenos rendimientos durante la última década gracias a los estímulos monetarios son los primeros en afirmar que han acertado con China a pesar de la reciente subida procede de (sí, lo has adivinado) estímulos. También he visto a gente afirmar que han apostado "todo a China" debido a las palabras de Tepper, quien afirmó que China es la próxima oportunidad generacional. Esto no acabará bien para esas personas, independientemente de si China es realmente la próxima oportunidad generacional.

Aparte de esto, no tengo ninguna otra opinión sobre la situación en China y prefiero mantenerme al margen. También diré que mucha gente debería fijarse más en lo que determina la rentabilidad de las inversiones a muy largo plazo (he hablado de esto muchas veces). No cabe duda que las expansiones y contracciones de múltiplo importan, pero si se acierta con la empresa, es poco probable que dicha expansión/contracción sea la variable más relevante a largo plazo (obviando ejemplos extremos). Curiosamente, la gente pasa mucho más tiempo pensando si debería pagar 15 o 17 veces beneficios que pensando en la empresa en sí. Si se acierta con la empresa, no importará mucho si se pagan 15 o 17 veces. Algo que también es interesante es ver cuánto tiempo pasan los inversores pensando en el nivel exacto de los beneficios a 5 años en lugar de pensar en la durabilidad de un negocio cuando es lo segundo lo que más importa para el múltiplo (escribí un artículo sobre este tema, puedes leerlo aquí).

El mapa de la industria estuvo mixto a pesar de que los índices estuvieron planos:

El fear and greed index casi saltó al territorio codicia extrema, lo que sinceramente no puedo entender a menos que también tenga en cuenta lo que está pasando en China:

Hasta aquí el contenido gratuito de la semana.

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