Los Resultados de Constellation

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Constellation Software presentó sólidos resultados de su tercer trimestre el viernes. Siempre hay muchas partes móviles en sus resultados, y espero que este artículo ayude a aclararlas. Las acciones de Constellation se han revalorizado un 241% durante los últimos 5 años, lo que supone una CAGR (Compounded Annual Growth Rate) del 28%:

Algunos dirán que este tipo de rendimiento es insostenible a largo plazo. Aunque estoy de acuerdo con la no-sostenibilidad de que Constellation obtenga CAGRs del 30% en el futuro, cabe destacar que la mayor parte de sus retornos vienen de un rendimiento excepcional de sus fundamentales. El Flujo de Caja Libre (FCF o Free Cash Flow) por acción durante este periodo ha crecido a una CAGR del 23%, mientras que la CAGR restante vino de una expansión de múltiplos (8%):

Constellation ha experimentado sin duda vientos de cola en términos de valoración, pero la mayor parte del retorno de su acción ha venido de lo que más importa (y es más predecible) a largo plazo: los fundamentales. En pocas palabras: los accionistas de Constellation no han dependido del viento de cola de la valoración para obtener unos retornos extraordinarios durante los últimos 5 años.

Sin más preámbulos, vamos con los resultados.

Hazte suscriptor premium