Lecturas del 2024

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

2024 fue un año productivo desde el punto de vista de la lectura. Leí 18 libros durante el año, menos de lo que me hubiera gustado (como siempre), pero probablemente más de lo hubiera esperado. Nunca empiezo un año con un objetivo específico en términos de lectura, pero sí comienzo el año con el objetivo de leer más que el año anterior, y no cabe duda de que lo cumplí en 2024.

En este artículo puedes encontrar el listado de todos los libros que leí en 2024. También pensé que sería buena idea añadir una nota a cada uno junto con un breve comentario. Espero que esta lista te ayude a expandir tu biblioteca, y te agradecería si pudieses dejar tu mejor lectura de 2024 (o de cualquier año) en la sección de comentarios para que yo pueda aumentar la mía.

También estoy trabajando en una lista de ‘Recursos de Inversión’ con los artículos más útiles que he leído a lo largo de todos los años en este mundillo. Estimo que el contenido tendrá más de 1,000 páginas (todo de alta calidad). Si no quieres perdértela cuando esté disponible, puedes suscribirte utilizando el enlace inferior:

Sin más preámbulos, vamos a ello. Los libros están en orden cronológico, por cierto.

1. Devil Take The Hindmost de Edward Chancellor (7/10)

Un poco denso para mi gusto, pero aprender sobre historia financiera debería ser un requisito para cualquier inversor. La principal lección que uno puede extraer de este libro es que rara vez “esta vez es diferente”, ya que el comportamiento de los participantes del mercado tiende a rimar a lo largo de la historia.

En mi opinión, el libro también muestra por qué es poco probable que la IA haga los mercados más eficientes; invertir depende en gran medida de las emociones humanas y de evitar el comportamiento de manada, algo que la IA probablemente no cambiará ya que está entrenada en base al comportamiento humano.

2. The Little Book That Builds Wealth de Pat Dorsey (6/10)

Un libro corto que está bastante alineado con mi estrategia de inversión (más bien al revés). No creo que te añada mucho valor si ya tienes conocimientos avanzados sobre el tema de los fosos o ‘moats’ (este es el motivo por el que no le he dado mejor nota).

Esta semana publiqué en X (cuenta inglesa) una lista de empresas caracterizadas como Wide Moat por Morgan Stanley. Fue interesante ver que la principal conclusión de las respuestas fue que los fosos pueden ser altamente subjetivos.

3. The John Deere Way de David Magee (8/10)

La calificación aquí probablemente esté un poco sesgada, ya que este libre fue lo primero que leí al comenzar mi análisis de Deere, una empresa que acabó haciéndose un hueco en mi cartera.

El libro está bastante desactualizado (solo cubre hasta 2005), pero debería servir como una buena introducción a la cultura de Deere. Dicho esto, debo advertir que mucho ha cambiado desde entonces. Algunas cosas, como la estructura de compensación que se estableció para llevar a Deere de una buena empresa a una gran empresa, siguen siendo ciertas hoy en día.

Mi análisis detallado de Deere está disponible de forma gratuita y debería servir como un buen indicador de la profundidad del resto de los análisis compartidos para suscriptores de pago:

4. You Can Be a Stock Market Genius de Joel Greenblatt (7/10)

Un clásico entre los clásicos que no había leído hasta este año. No encaja bien con mi filosofía de inversión, pero es un gran libro sobre inversiones en situaciones especiales. Hay mucho que aprender de Joel Greenblatt (habrá bastante contenido en los Recursos de Inversión).

5. What I Learned About Investing from Darwin de Pulak Prasad (9.5/10)

Esta fue mi lectura favorita del año. Pulak Prasad fundó Nalanda Capital y ha logrado rendimientos extraordinarios durante un período muy largo enfocándose exclusivamente en acciones indias. Tuve la suerte de poder hablar con Pulak sobre el libro, y es razonable decir que la estrategia de inversión de Nalanda Capital encaja muy bien con la mía. Me pareció que encajaba tan bien que escribí un artículo hablando de algunos temas del libro y cómo aplican a mi cartera: “4 Temas que Definen Mi Filosofía de Inversión”.

6. The Business Reinvention of Japan de Ulrike Schaede (8/10)

Un muy buen libro si te interesa profundizar en la transformación que están ocurriendo en el panorama empresarial de Japón. Estos cambios son, en gran medida, la tesis que respalda el interés reciente en Japón (junto con valoraciones extremadamente bajas en algunos casos).

7. Capitalism Without Capital de Jonathan Haskel y Stian Westlake (7.5/10)

Gran parte del mundo desarrollado ha pasado de una economía tangible a una economía de intangibles, y este libro busca explicar lo que implica este cambio.

No hay razón para creer que la valoración no importa en la economía de intangibles (sí importa), pero también hay dudas razonables sobre cómo las prácticas contables y de valoración históricas se han adaptado a este tipo de empresas.

8. Accounting For Growth de Terry Smith (8/10)

Otro clásico, pero este no es tan fácil de conseguir. Este libro expone las maneras que tienen las empresas para engañar a los inversores a través de sus estados financieros. Las normas contables pueden haber cambiado desde que se publicó este libro, pero la principal lección no ha cambiado: no confíes ciegamente en lo que lees en los estados financieros (no, no importa si están auditados).

9. Paths to Wealth Through Common Stocks de Phil Fisher (7/10)

No es el libro más conocido de Phil Fisher (ese sería Common Stocks and Uncommon Profits), pero definitivamente es una lectura interesante y refrescante. Phil Fisher es el “pionero” del concepto de scuttlebutt y compré este libro gracias a la recomendación de François Rochon durante la conversación que tuvimos para el podcast.

10. The Warren Buffett Way de Robert Hagstrom (8/10)

Este libro aborda (como bien sugiere su título) el estilo de inversión de Buffett. Este es un tema bien documentado, pero el libro me sorprendió gratamente y lo recomiendo.

11. Automate This de Christopher Steiner (9/10)

Si has seguido mi trabajo, sabrás que suelo citar un libro llamado Flash Crash como un gran recurso para entender qué mueve los precios de las acciones a corto plazo (spoiler: no son los fundamentales).

Aunque esto es algo que está bien documentado, creo que tanto ese libro como este de Christopher Steiner te deberían ayudar a entender qué mueve los mercados en plazos más cortos. También comparte la interesante historia de Thomas Peterffy, fundador de Interactive Brokers.

12. The Only Three Questions That Count de Ken Fisher (5/10)

Escrito por el hijo de Phil Fisher, Ken Fisher, este libro me decepcionó bastante. Más aún después de ver que Ken Fisher ha tenido tantos aciertos siendo dueño de empresas de calidad a largo plazo:

Tal vez mi decepción tenga que ver con altas expectativas, aunque definitivamente hay algunas ideas interesantes compartidas en el libro.

13. Think and Grow Rich de Napoleon Hill (9/10)

Un suscriptor (que ahora tengo la suerte de llamar amigo) me recomendó este libro este año, y no podría estar más feliz de que lo hiciera. No está exactamente relacionado con la inversión, pero te enseñará los principios atemporales para tener éxito.

14. Santa Monica Partners Letters to Partners de Lawrence Goldstein (9/10)

Colección de 40 años de cartas escritas por Lawrence Goldstein a los inversores de su fondo (Santa Monica Partners). El Sr. Goldstein ha demostrado ser un magnífico inversor durante un largo período de tiempo, y curiosamente, ha logrado construir su historial invirtiendo predominantemente en los Pink Sheets. No es algo que esperarías de un inversor exitoso a largo plazo.

15. Big Mistakes de Michael Batnick (8/10)

Las redes sociales y nuestros propios sesgos tienden a magnificar el éxito y ocultar los fracasos, pero este libro trata sobre estos últimos. Como inversores, lo más difícil siempre será mirarnos al espejo y admitir que hemos cometido errores. Es interesante porque, de las empresas incluidas en cualquier portafolio, hay una probabilidad significativa de que haya varios errores (lo difícil es que no sabemos cuáles).

El libro analiza los errores de inversores famosos.

16. Contrarian Investment Strategies de David Dreman (7/10)

Buen libro que explica una estrategia de inversión contraria para generar buenos rendimientos. El único "pero" que creo que tiene el libro es que se centra en el contrarianismo desde la perspectiva de los múltiplos bajos, pero básicamente puedes ser contrario en muchos niveles de valoración. Cualquier buena inversión debe ser, en cierta medida, una inversión contraria.

17. No Bull de Michael Steinhardt (7/10)

Autobiografía de la leyenda de bolsa Michael Steinhardt. Creo que es un buen libro, pero definitivamente no se ajusta a cómo veo la inversión o cómo me gustaría vivir mi vida. Dicho esto, hay que reconocer el mérito: Michael Steinhardt ha conseguido rendimientos extraordinarios para sus inversores durante muchos años.

18. Interviews with World’s Best Company Operators de InPractise (9.5/10)

Me encanta aprender sobre nuevas empresas e industrias, y creo que este libro es una recopilación muy buena de entrevistas en profundidad de InPractise. Lo recomiendo mucho si quieres aprender sobre industrias atractivas y obtener perspectivas que no aprenderías en otro lugar.

Espero que hayas obtenido un par de ideas de esta lista,

Un abrazo,

Leandro