El Nuevo Modelo de DeepSeek y Cómo Impactará a los Mercados (NDLS#57)

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Los índices volvieron a disfrutar de una nueva semana de subidas a pesar del pobre rendimiento de uno de sus mayores componentes: Apple. Hubo una noticia en particular que sacudió la bolsa a finales de la semana: China podría haber logrado avances significativos en IA a un coste mucho menor que Estados Unidos. Explico a qué me refiero con esto y lo que podría significar para algunos componentes del mercado.

Antes de seguir con el artículo quería compartir que el Miércoles 5 de febrero tendrá lugar el tercer webinar de Invirtiendo en Calidad. Tendremos una conversación con el gran Francisco Parga (alias Fuco) sobre la industria de los brokers de seguros (AON, Marsh, Brown & Brown…). El webinar será de acceso exclusivo para suscriptores de pago y quedará grabado para su disfrute posterior en caso de que no puedas asistir:

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Sin más dilación, vamos con el artículo.

Artículos de la semana

Esta semana he publicado dos artículos. En el primero, explico mi escenario de inversión ideal y el tipo de oportunidades hacia las que he estado inclinándome últimamente. Comparto cómo una de las últimas incorporaciones a mi cartera cumple con las características que busco en la actualidad.

El segundo artículo de la semana fue el análisis de los resultados del cuarto trimestre de Texas Instruments. La compañía reportó un trimestre aceptable, pero no impresionó al mercado debido a la continuación del ciclo bajista.

Breve comentario del mercado

Los índices disfrutaron otra gran semana. El Nasdaq subió más del 3%, mientras que el S&P 500 subió más del 2%:

La semana no terminó de manera positiva, y la razón podría estar relacionada con Deepseek. Deepseek es una startup china de inteligencia artificial que ha desarrollado un modelo con capacidades similares al último modelo de OpenAI, pero a un coste significativamente menor (teóricamente) que este último (alrededor de $5 millones en comparación con las decenas de miles de millones que tomó desarrollar el de OpenAI). Si la parte del coste es cierta (la parte del rendimiento parece ser indudablemente cierta porque se puede probar el modelo) y no ha habido evasión de sanciones estadounidenses, esto significaría que China ha logrado superar los desarrollos de IA de los EE. UU. a un coste significativamente menor.

Hay (como era de esperar) muchos escépticos que no se creen nada de lo que venga de China y afirman que el coste ha sido mucho mayor. Con el desarrollo del modelo más reciente de OpenAI teóricamente costando miles de millones de dólares, Deepseek afirma haber podido entrenar el suyo por solo $5 millones, aunque han excluido ciertos costes de esta estimación…

Se puede especular mucho sobre por qué decidieron no compartir todos los costes, pero podría estar relacionado con el hecho de que los costes reales son mucho más altos. China podría querer enviar un mensaje a los EE. UU. haciéndoles ver que las sanciones actuales no están frenando su progreso. También se especula que Deepseek podría estar en posesión de 50,000 Nvidia H100, lo que significaría que han logrado evadir las sanciones y que el coste real de entrenar el modelo está más cercano a los miles de millones. Esto último lo compartió Alex Wang, CEO de Scale AI, en una entrevista reciente en CNBC. ¿Es esto cierto? No tengo ni la más menor idea.

Siendo honesto, no tengo una opinión fuerte sobre el tema, pero me inclino más hacia el lado de los escépticos. Cabe señalar que, cuando surgen este tipo de noticias, es normal ver a muchas personas compartir sus opiniones; los humanos casi siempre quieren tener una opinión inmediata sobre todo (y más en el mundo de la inversión). Algunas personas afirman que, si esto es cierto y Deepseek logró desarrollar este modelo a un coste mucho menor, entonces la “burbuja” del Nasdaq está a punto de explotar. No entiendo el razonamiento detrás de esto, ya que lo que esto potencialmente significaría es que las famosas hyperscalers tendrían que invertir significativamente menos Capex para respaldar aplicaciones de IA en el futuro. Dicho esto, no sería algo positivo para Nvidia o para los semiconductores en general. La historia aún está por escribirse.

El mapa por industrias estuvo prácticamente verde, con algunas excepciones:

Apple no ha tenido un buen comienzo de año y ha caído un 9% en lo que llevamos de enero:

Aún es pronto para saber si Buffett tenía razón vendiendo su posición, pero Apple ha sido, sin duda, un headwind para el rendimiento de los índices hasta ahora este año. Esto demuestra que la concentración puede ir en ambos sentidos y es un adelanto de lo que les puede pasar a los índices si las acciones de las empresas más grandes comienzan a “flaquear”.

El índice de miedo y codicia mejoró notablemente y ahora está en territorio neutral:

Hasta aquí el contenido gratuito de esta semana. Para suscriptores de pago también comparto mis transacciones y las noticias relevantes de las empresas de la cartera.

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